Обзор акций в портфеле на 16.02.2025 Часть 1. Анализ позиции ГК $ZAYM на рынке микрофинансового кредитования.

Ключевые показатели на 01.07.2024:

• Место в рэнкинге: 4-е (рабочий портфель — 6 640 млн руб., +10% к 2023 г.).

Основные сегменты:

• PDL (краткосрочные займы): 15 041 млн руб. (без NPL90+ — 4 446 млн руб., доля просрочки свыше 90 дней — ~70%).

• IL 1-6 (займы на 31-180 дней): 3 086 млн руб. (рост в 2.3 раза за год).

• Микрозаймы бизнесу: 180 млн руб. (незначительная доля в портфеле).

Динамика:

• Сокращение PDL-портфеля на 1 072 млн руб. за год, но рост NPL90+ (доля "плохих" кредитов увеличилась).

• Рост IL 1-6 с 1 318 млн до 3 086 млн руб. — позитивный тренд.

Сильные стороны: 1. Топ-5 рынка: Стабильное 4-е место с портфелем 6.6 млрд руб., близким к конкурентам (3-е место — 7.1 млрд руб., 5-е — 6.5 млрд руб.).

2. Рост IL 1-6: Удвоение портфеля за год — переход к менее рискованным продуктам с регулируемой ставкой.

3. Минимальный NPL90+ в бизнес-займах: 180 млн руб. без просрочки свыше 90 дней (низкий риск в этом сегменте).

Риски и слабые места: 1. Высокая доля NPL90+ в PDL: 70% портфеля PDL — просрочка свыше 90 дней. Это может требовать увеличения резервов и снижать рентабельность.

2. Сокращение бизнес-направления: Портфель займов бизнесу свыше 5 млн руб. уменьшился с 280 млн до 180 млн руб. (возможный уход с ниши).

3. Отсутствие IL 6+: Нет долгосрочных займов (181+ дней), в отличие от конкурентов (например, MoneyMan — 392 млн руб. IL 6+).

Сравнение с конкурентами:

• Топ-3 (MoneyMan): Более диверсифицированный портфель (IL 1-6 и IL 6+), меньше зависимость от PDL.

• Топ-2 (Eqvanta): Агрессивный рост (портфель вырос в 2.7 раза за год), но высокие риски.

• Топ-5 (Finbridge): Похожая структура на Займер, но меньший объем NPL90+ в PDL (4 193 млн руб. против 4 446 млн).

Что может помочь в развитии бизнеса? 1. Снижение доли PDL: Перераспределение ресурсов в IL 1-6 и IL 6+ для уменьшения рисков.

2. Управление просрочкой: Ужесточение скоринга для PDL-клиентов или реструктуризация проблемных займов.

3. Развитие бизнес-направления: Микрозаймы бизнесу — перспективный сегмент с низкой просрочкой (например, у МигКредит — 957 млн руб. в этом сегменте).

4. Внедрение IL 6+: Для диверсификации и привлечения долгосрочных клиентов.

Итог: ГК Займер сохраняет сильные позиции в топ-5, но сталкивается с рисками из-за высокой доли проблемных PDL-займов. Стратегия роста через IL 1-6 оправдана, однако требуется усилить управление рисками и диверсификацию продуктовой линейки.