Тарифы Трампа не задели Россию напрямую, но обвалили рынок нефти. Масла в огонь подлил ОПЕК+, который в этот же объявил об увеличении добычи, чем ускорил падение цен на нефть. Для России это не сулит ничего хорошего в ближайшей перспективе.

В российском бюджете нефть марки Urals заложена по цене $60 за баррель, а доллар по цене 96,5 руб. Сейчас доллар стоит 85 руб., а нефть опустилась до $50. При таком сценарии российским властям не останется ничего кроме как девальвировать рубль, чтобы наполнить бюджет. Но здесь возникает еще одна проблема: дешевый рубль = дорогой импорт = высокая инфляция. Высокая инфляция не позволит снижать ключевую ставку, так как этого хочет уже наверное весь российский бизнес.

Варианта крепкий рубль плюс дешевая нефть плюс низкая инфляция плюс низкая ключевая ставка у нас скорее всего никогда не будет. Следовательно в базовом сценарии ЦБ начнет постепенно девальвировать рубль и снижать ключевую ставку. Инфляция по итогам таких действий будет оставаться повышенной, но я думаю это мало кого будет волновать.

Есть еще и негативный сценарий, в котором Трамп, чтобы набрать себе политических очков, вводит против нашего нефтеэкспорта вторичные санкции. Например, все страны, которые у нас будут покупать нефть, должны будут платить США 200% пошлин. В этом случае более мелкие страны вообще откажутся от импорта нашей нефти, а более крупные вроде Китая потребуют 40-50% скидку. Вот тогда наш нефтеэкспорт ждет катастрофа. Но я оцениваю такой сценарий как маловероятный, особенно учитывая текущие отношения США и России. Хотя все может измениться в любой момент.

👉 Долгосрочно (больше трех кварталов) нефть, на мой взгляд, не будет оставаться на текущих уровнях. Любая позитивная (для нефти) новость (диалог США и Китая/Европы, снижение ставки ФРС, война США и Ирана) приведет к восстановлению цен, как мы могли наблюдать это вчера на ложном сообщении о временной приостановке пошлин. Поэтому все вышеперечисленные риски будут актуальны ближайшие полгода (в крайнем случае год). Затем, я думаю, все успокоится и вернется в привычное русло.