Как рассчитать ставку дисконтирования для Вашего проекта ? Как и обещал в предыдущем посте, расскажу, как рассчитать ставку дисконтирования для Вашего проекта. Методов расчета ставки дисконтирования несколько, но я рассмотрю комплексный метод CAPM

CAPM (Capital Asset Pricing Model) — это модель, которая оценивает требуемую доходность актива (например, проекта или компании) для собственного капитала (когда инвестиции в актив осуществляются на 100% за счет собственных средств) на основе оценки его риска по сравнению с рынком. Формула CAPM: R=Rf +β×(Rm −Rf )

Где: R — ставка дисконтирования (требуемая доходность), Rf — безрисковая ставка, β (бета) — мера систематического риска актива, Rm — ожидаемая доходность рынка, Rm - Rf — рыночная премия за риск.

Безрисковая ставка (rf) - это процентная ставка по активам, которые считаются максимально надежными и практически гарантируют возврат вложенных средств. Цена таких активов почти не меняется, а их доходность известна заранее.

Примеры активов для России: 🔹10-летние ОФЗ - наиболее предпочтительный вариант, если рассматривать проект с длительным сроком реализации. Здесь можно брать проекты с любой суммой инвестирования 🔹Если срок проекта - до 3-х лет, то как в качестве безрисковых также можно рассматривать депозиты в надежных банках, но надо принимать во внимание, что сумма вложений в каждый такой банк, чтобы считать ее безрисковой, ограничена величиной в 1.4 млн. руб. (страхование вкладов АСВ)

β (бета) - коэффициент систематического риска. Показывает чувствительность актива (проекта) к рынку. Это наверное самый важный показатель в формуле и самый сложный для расчета. И если для публичных компаний, акции которых торгуются на бирже, многие аналитики и серьезные агентства и брокеры считают отраслевые показатели β, то для небольших или редких проектов такой показатель чаще всего считается с определенными поправками на особенность проекта.

🔍 Вот алгоритм расчета:

1️⃣ За основу возьмите β (бета) аналогов в Вашей отрасли 2️⃣ Возьмите их среднюю β (если отраслевых данных нет, используйте β =1 как отправную точку) 3️⃣ Выделите ключевые факторы (группы факторов), которые влияют на Ваш проект 5️⃣ Оцените степень каждого фактора в β. Для этого присвойте каждому фактору множитель корректировки (например, от 0.5 до 2 ) 6️⃣ Рассчитайте итоговую β β проекта =β базовая ×(∑ (Вес i ×Множитель i )) ❗️Для каждого проекта значение будет иметь свой исключительный набор факторов. Например: ✔️Для стартапа в IT значение будут иметь опыт основатель, наличие MVP, наличие команды, способной продвигать продукт ✔️Для гостиничной недвижимости могут оказаться важными локация, концепция проекта и профессиональная управляющая компания.

Rm — это средняя доходность рыночного портфеля, Самый распространенный способ расчета - к безрисковой ставке добавить премию за риск инвестиций в развивающиеся страны. В нашем случае его можно посчитать как:

Rm = Rf + премия за рыночный риск Для России, которая все еще относится к категории развивающихся стран, премия за рыночный риск будет находиться в диапазоне 7-9%

А теперь соберите все полученные данные в формулу и получите требования к доходности капитала исключительно для Вашего проекта.

Специально для Вас подготовил практический пример расчета доходности для собственного капитала на примере одного из проектов проекта. Скачайте файл примера по ссылке 👉Пример👈

А как Вы определяете требования к доходности для Ваших проектов ? Поделитесь в комментариях 👇