Основные тезисы выступления Эльвиры Набиуллиной: ✅Наша политика направлена на сдерживание роста цен. Без этого устойчивый рост экономики невозможен. Инфляция остается высокой уже четвертый год подряд,

✅Что происходит в экономике. С одной стороны - быстрый рост спроса, поддержанный кредитом и бюджетным стимулом, привел к столь же быстрому росту экономики.

✅Сейчас мы впервые находимся в ситуации, когда задействованы практически все ресурсы в экономике. Такой низкой безработицы - 2,4% — у нас не было никогда.

✅Сейчас я часто слышу предупреждения о том, что из-за недоступного кредита инвестиции прекратятся. Это не так. В целом по экономике они останутся на высоком уровне, достигнутом в последнее время.  ✅Залог устойчивости реального сектора и сохранения инвестиционной активности сейчас — это хорошая прибыль предприятий. В прошлом году она древысила 33 трлн рублей, а за последние месяцы вплоть до августа, по которому есть последние данные, составила 32 трлн рублей. Для бизнеса это значительный ресурс для инвестиций и запас финансовой прочности.  ✅Но затормозить разогнавшийся кредит оказалось не так-то просто. В отличие от розницы, в корпоративном кредитовании до настоящего момента никакого замедления не просматривается.  ✅По оценке банков и предприятий, уже в ближайшие месяцы можно ожидать общего замедления роста корпоративного кредитного портфеля, уменьшения его вклада в рост совокупного спроса.  ✅Мнение, что рост ключевой ставки только разгоняет рост цен, потому что провоцирует рост расходов по кредитам - глубокое заблуждение.  ✅Увеличение процентных расходов - это временное явление, они вновь снизятся, когда инфляция будет побеждена. А вот прирост операционных издержек из-за высокой инфляции, увы, останется навсегда.

Comment: По мере ее торможения инфляции ЦБ будет рассматривать и постепенное снижение ключевой ставки. Если не будет каких-то дополнительных шоков внешних, снижение начнется в следующем году. Важно, что регулятор сохранил ранее опубликованный сигнал с заседания 25 октября. Регулятор придерживается сценария, что ставка до конца 2024 г. в среднем составит 21-21,3% (рост до 22-23% в декабре) и 17-20% в 2025 г. Траектория средней ставки означает небольшое смягчение ДКП на горизонте года. На данный момент я прогнозирую ставку ЦБ в 18% на конец 2025 г.