Ключевые экономические индикаторы РФ и их влияние на курс рубля (на 6 мая 2025 года) Аналитика рубля получилась на 8 страниц – я сделал выжимку. В конце поста оставлю ссылку на полный документ анализа

С начала года он выглядел крепче, чем ожидали многие. На графике – стабильность. Но фактически всё иначе. Поддержка идёт не от экономики, а от интервенций. И это ключевой момент, который стоит понимать.

  1. Каждый день Минфин и ЦБ продают валюту. Совместно – почти 19 млрд рублей в день. Это создаёт спрос на рубль. По сути, рынок заливают долларом и юанем, чтобы не дать рублю просесть. Это работает – пока хватает резервов.

  2. Ставка ЦБ – 21%. Люди не бегут из рубля только потому, что его дорого «держать». Кто-то кладёт в депозиты, кто-то просто не хочет терять 20% годовых. Это и есть та хрупкая конструкция, которая пока не даёт курсу рухнуть.

Но теперь главное: что происходит в экономике? Почему я считаю, что рубль на костылях – и в перспективе мы идём к 90? 📉 Давление на рубль – системное.

Цены на нефть низкие. Urals – $53. Бюджет рассчитывали из $70. Разница – это прямые потери валютной выручки. Меньше долларов в страну – меньше продаж на рынке – меньше поддержки рубля.

Экспортёры больше не обязаны продавать валюту. Раньше – до 60% от выручки. Сейчас – 0%. Валюту заводить в страну обязаны, но продавать – нет. А значит, могут держать в банке – и это уже не влияет на курс. Бюджет трещит по швам. За 3 месяца 2025 – 2,17 трлн дефицита. Это уже почти в 2 раза выше плана на весь год. Прогноз – почти 4 трлн. Это означает: придётся занимать ещё больше, печатать рубли или тратить резервы. Всё три – плохо для курса.

Растёт госдолг. Через облигации (ОФЗ). Госбанки скупают, получают рубли под залог – это почти скрытая эмиссия. Фактически: в экономику заливаются новые рубли под дефицитный бюджет. Инфляция снова двузначная. Уже 10,3%, и тренд вверх. Это подрывает доверие к рублю – люди и бизнес бегут в валюту, золото, товар. Всё, кроме сбережений в рублях

Военные расходы – 41% бюджета. Да, это рекорд. Причём в ущерб остальному: экономике, экспорту, росту. Это увеличивает риски и усиливает отток капитала, пусть и неофициальный.

📌Остальные индикаторы – не спасают. – Безработица низкая? Да. Но это не поддержка рубля, это просто факт. – Рост экономики есть, но вялый – +1,7%. На курс не влияет. – Люди меньше берут кредиты и меньше покупают – инфляцию это немного сдерживает, но общую картину не меняет.

Что держит рубль сейчас – буквально 3 вещи: – Валютные интервенции. – Прямая продажа активов из ФНБ. – Высокая ставка.

И всё.

Моё мнение Текущее укрепление рубля неестественно. Это временный эффект за счёт ручного управления: валютные интервенции, распродажа активов из ФНБ, высокая ставка. Всё это работает – пока хватает ресурсов. Но как только объёмы продаж сократятся (а резервы не бесконечны), накопленные дисбалансы снова ударят по курсу.

Цель по USD/RUB в этом году – 90.

Важно: сейчас тушат локальные пожары, чтобы сгладить последствия. Но фундаментально ситуация не улучшается. И чем дольше поддержка искусственная – тем жёстче будет отдача, когда её не станет.

Полный анализ рубля: https://denisastafyev.com/analytic_rub_6_05_2025

Это не паника – это здравый расчёт при текущей динамике.