Постепенная утрата платежеспособности Минфина США влечет структурные сдвиги на рынке американского долга. В 2018 году, еще до начала первой торговой войны, КНР был крупнейшим кредитором Штатов. Потом Китай сполз на позицию №2, уступив лидерство Японии. Уже в ближайшие недели второе место займет Великобритания.

Что заставляет Китай выходить из US Treasures, понятно: заморозка российских ЗВР стала прецедентом, а ковбойская политика Дональда Трампа дает однозначные намеки — американец китайцу — волк.

Но интересно другое: за десятилетие инвестиции в долг Минфина США из Великобритании выросли в 4 раза, в том числе удвоение с момента начала нормализации ДКП в США. При этом ставка Банка Англии не сильно ниже ставки ФРС. То есть возможностей для кэрри-трейда (игра на разнице в процентных ставках) не много.

С другой стороны, на фоне десятилетиями нерешаемых проблем в Великобритании и Европе сложности, с которыми сталкиваются США, не выглядят как нечто сложное и безвыходное.