📈 Почему доходности гособлигаций США растут – и что это значит для рынков

Доходности по гособлигациям США продолжают расти: 30-летние ~ 5,05% 20-летние ~ 5,06% 10-летние ~ 4,58% 2-летние ~ 3,8%

🚀Это максимумы с конца 2023 года.

📌 Почему это происходит? 1. Фискальные риски и дефицит бюджетаНедавнее продление налоговых льгот и увеличение государственных расходов увеличивают дефицит бюджета США. На 2025 год он составляет $1,77 трлн, или около 6,2% от ВВП. Госдолг приближается к $36,6 трлн, что превышает 122% ВВП. Moody’s сохранило рейтинг, но уже понизило прогноз до «негативного» – это усиливает опасения инвесторов.

2. Слабый спрос на аукционах Последние размещения 20-летних облигаций прошли слабо – инвесторы требуют более высокую доходность, чтобы компенсировать риски.

Доходность размещения ~ 5,06% выше рыночных ожиданий. Bid-to-cover ratio – 2,34 что ниже среднего уровня последних лет.

3. Ожидания по инфляции и политике ФРС Рынок закладывает в цены ожидания более высокой инфляции и менее мягкой политики ФРС в будущем. Ставка ФРС была снижена в сентябре 2024 года до уровня 4,75–5,00% и с тех пор не менялась – то есть остаётся высокой уже более 8 месяцев подряд.

Ну и это всегда сигнал, что рынок ждёт рост инфляции – а значит, держать облигации под ставку ниже будущей инфляции просто не имеет смысла.

📊 Последствия для рынков: Акции: Рост доходностей делает облигации конкурентом акциям – особенно в техсекторе. Несмотря на рост Nasdaq 100 в мае на +5,4%, рынок уже закладывает риски переоценки. Обычно давление начинается с мультипликаторов – и только потом переходит в цену.

Криптовалюты: BTC в мае вырос на +14%, доходил до $112 000. Рост был стремительный и объёмный – но именно такие движения часто становятся зонами фиксации. Если доходности по облигациям продолжат расти, часть капитала может снова уйти из крипты – в более стабильные активы.

Экономика в целом: Повышение доходностей увеличивает стоимость заимствований для бизнеса и потребителей, что может замедлить экономический рост.

🔄Что могут предпринять регуляторы: – ФРС может вмешаться, если рост доходностей начнёт угрожать финансовой стабильности. – Минфин США может скорректировать объёмы и сроки размещения облигаций, чтобы стабилизировать рынок.

В такие периоды важно сохранять осторожность и внимательно следить за изменениями в макроэкономической политике. ОБЛИГАЦИИ ЗНАЮТ ВСЁ.

Они первыми дают сигнал, когда циклы начинают меняться. И если смотришь туда, где «скучно» – там чаще всего и появляются деньги 💸.