За последние 10 лет на Уолл-стрит выросла теневая империя. Это рынок, где:

• Компании получают займы напрямую от фондов, минуя банки.
• Сделки закрытые, без публичных данных.
• Доходность - 15%+ годовых.
• Частные фонды кредитуют компании, которые сами же и владеют.

Кто зарабатывает?

Apollo, Ares, Blue Owl и другие. Они нанимают выпускников Harvard, Wharton, Stanford. Зарплаты начинаются с $150K, бонусы доходят до $500K+

Что мы видим:

Рост количества «зомбикомпаний» с высоким долгом. Сложность оценки реальной стоимости бизнеса. Конфликты интересов между кредитором и владельцем.

Private Equity + Private Credit = Двойная роль

Частные инвестиционные фонды (private equity) всё чаще создают внутренние кредитные подразделения, то есть: они покупают компанию, становясь её основным акционером.

Затем выдают этой же компании заём через своё кредитное подразделение. Это означает: деньги идут из одного кармана в другой, но под другим юридическим лицом и с разными условиями.

Почему они это делают:

• Это позволяет фонду извлекать прибыль дважды:
• Сначала как акционер (через рост стоимости компании),
• Затем как кредитор (через процентные платежи).
• Это помогает структурировать сделку с минимальными внешними участниками (меньше утечек, меньше контроля).

Максимальный контроль: они могут «прощать» долг, реструктурировать его, менять условия, так как контролируют обе стороны.

Пример условный: Фонд Ares покупает логистическую компанию за $1 млрд. Он вкладывает $300 млн собственного капитала и выдает через своё же кредитное подразделение $700 млн кредита той же компании. Компания теперь должна Ares $700 млн под 12% годовых. Процентные платежи идут в Ares (в виде прибыли private credit), а рост стоимости бизнеса - в Ares (в виде прибыли private equity).

Если бизнес падает - фонд может просто обанкротить компанию, при этом уже заработав на процентах.

Фонды чрезвычайно прибыльные, но компании под их управлением могут быть системно уязвимыми