На заседании 6 июня 2025 года Центральный банк России (ЦБ) принял решение снизить ключевую ставку с 21% до 20%, что стало первым снижением ставки с сентября 2022 года.

Контекст и предыстория До этого решения ставка оставалась на уровне 21% с октября 2024 года, что было самым высоким уровнем с начала 2000-х годов, вызванным высоким инфляционным давлением, связанным с военными расходами и санкциями. Однако с начала 2025 года наблюдались признаки замедления инфляции и стабилизации экономики, что, вероятно, подтолкнуло ЦБ к пересмотру политики. Основные причины снижения ставки ЦБ обосновал снижение ставки несколькими ключевыми факторами, которые отражают текущую экономическую ситуацию: • Снижение инфляционных давлений: На 2 июня 2025 года годовая инфляция составила 9,8%, что ниже ожиданий апреля (6,2% в годовом исчислении, сезонно скорректированное). Базовая инфляция также снизилась до 4,4% в апреле с 8,9% в среднем за первый квартал 2025 года. Подлежащие инфляционные показатели находятся в диапазоне 5,5–7,5% (в годовом исчислении). • Возвращение экономики к сбалансированному росту: Хотя внутренний спрос все еще превышает возможности по расширению предложения товаров и услуг, экономика постепенно возвращается к сбалансированному росту. Данные за второй квартал 2025 года, включая высокочастотные, показывают замедление роста внутреннего спроса. • Тугие денежно-кредитные условия: Жесткая денежно-кредитная политика уже оказывает влияние, особенно на цены на непродовольственные товары, благодаря укреплению рубля. Однако инфляционные давления на продовольствие и услуги остаются высокими. Номинальные ставки по кредитам снижаются, но реальные ставки остаются высокими, а кредитная активность умеренная, с небольшим ростом ипотечного кредитования. • Инфляционные ожидания: Ожидания бизнеса по ценам продолжают снижаться, хотя ожидания домохозяйств слегка выросли до 13–14%. Финансовые рынки демонстрируют стабильность, но общие инфляционные ожидания остаются повышенными, что может замедлить устойчивое снижение инфляции. • Рыночные условия: Домохозяйства продолжают демонстрировать высокую склонность к сбережениям, несмотря на некоторое снижение депозитных ставок. Кредитная активность остается умеренной, а неценовые условия кредитования остаются жесткими. • Трудовой рынок: Безработица находится на рекордно низком уровне, но дефицит рабочей силы снижается. Рост зарплат опережает производительность, хотя запланированная индексация зарплат в 2025 году более умеренная по сравнению с 2023–2024 годами. • Риски: Проинфляционные риски немного снизились, но все еще преобладают, связанные с более длительным отклонением экономики от сбалансированного роста, высокими инфляционными ожиданиями и возможным ухудшением условий внешней торговли (например, замедление мировой экономики, снижение цен на нефть, торговые напряжения). Деинфляционные риски включают более значительное замедление роста кредитования и внутреннего спроса под влиянием жесткой политики. Если геополитические напряжения ослабнут, внешние условия могут улучшиться, что окажет деинфляционное влияние. • Фискальная политика: Ожидается нормализация в 2025 году, что может иметь деинфляционное влияние, и любые изменения могут потребовать корректировки денежно-кредитной политики. ЦБ заявил, что будет поддерживать денежно-кредитные условия такими, чтобы вернуть инфляцию к целевому уровню 4% в 2026 году, что означает продолжение жесткой политики в течение длительного периода. Будущие решения по ставке будут зависеть от скорости и устойчивости снижения инфляции и инфляционных ожиданий.

Подробности заседания Заседание 6 июня 2025 года включало обсуждение текущей экономической ситуации и прогнозов. ЦБ выпустил пресс-релиз, в котором подробно описал причины снижения ставки, включая данные о инфляции, спросе и внешних условиях.

На пресс-конференции Набиуллина также упомянула, что инфляция находится на нижней границе ожиданий, и более конкретные прогнозы будут пересмотрены в июне.

#акции #фондовыйрынок #трейдинг #дивиденды #обучениеторговле