Близкий крах AI-помощников — скоро опять будем писать код руками? Вы могли не заметить этой сделки, но она очень многое значит для рынка ИИ: стартап Windsurf продали за 250 млн. Это буквально катастрофа. Сейчас разберемся.
Windsurf — это IDE с ИИ под капотом. Как Cursor, например. У нас в компании большая часть разработчиков уже использует такие IDE. Так вот, Windsruf запустились 8 месяцев назад и сейчас продают подписок на 500к долларов в месяц. Это 82 млн ARR. Это много.
Это 450к подписчиков. Почти население целой Рязани.
История начинается с того, что фаундеры Windsurf решили продать бизнес. Сам по себе экзит ничего плохого не значит. Важна сама ситуация, драма из трех актов.
🎭 Акт первый — продажа OpenAI Фаундеры Windsurf пытаются продать продукт OpenAI. Сделка дошла до стадии Letter of Intent, на этой стадии согласуются основные финансовые условия и распределение бабла между инвесторами. Это финишная прямая M&A, дальше — только due dilligence.
Сумма сделки — 3 миллиарда долларов.
И... Сделка срывается. Официально — потому что Windsurf не хотел, чтобы Microsoft получил доступ к их технологии. Почему? Никто не знает. Верим ли мы в это? Не факт.
🎭 Акт второй — покупка мозгов, но не компании Фаундеры все еще хотят продать свой бизнес.
Тут Google входит на сцену и объявляет: "Мы готовы к сделке, но есть нюанс". Нюанс заключался в том, что Google покупает не продукт, а людей. Конкретно: CEO и 41 инженера.
Почти Али Баба и 40 разбойников.
Фаундеры Windsurf соглашаются и мозги компании утекают в Google за 2.4 миллиарда долларов. Денежки неплохие, по 50 миллионов за инженера.
🎭 Акт третий — копейки, сущие копейки Фаундеры Windsurf обращаются к компании Cognition и такие:
Нравятся ИИ-стартапы? Хотите купить компанию? Хорошая такая компания. 82 миллиона ARR. CEO своего поставите, а то наш внезапно обнаружил страсть к работе в Google. И на зарплате не разоритесь, инженеров мы тоже куда-то дели. А компания хорошая. Надо?
И Cognition соглашаются купить Windsurf за... 250-300 миллионов долларов.
Фаундеры Windsurf соглашаются.
Занавес. Рыдания в зале от людей, которые понимают, что случилось.
🪦 Так что же случилось и почему рыдания? На счету у Windsurf было 100 миллионов долларов, так что компанию продали за 150-200 миллионов. Для компании с 82 млн. ARR это критически мало: мультиплактор всего лишь х2, когда норма НАЧИНАЕТСЯ с х4 и может доходить до х20, если мы говорим про бурно растущий рынок. ИИ сейчас как раз такой.
При хорошем качестве выручки мультипликатор вероятно был бы х8-х12. А тут так мало. Почему?
Потому что цена подписки на Windsurf не может и никогда не сможет вытянуть юнит-экономику. Стартап продавал подписки по 15 долларов. По слухам, маржинальность каждой подписки была минус 300-500%. Своих моделей у Windsurf нет и их надо закупать у OpenAI/Anthropic.
Еще раз: на каждый заработанный доллар компания тратила три. Продали подписку за 15 баксов, а потратили 45 долларов. Не очень красочные цифры для покупателей, верно?
Неудивительно, что OpenAI и Google не захотели покупать завод по сжиганию денег. Даже на сдачу от основной сделки.
Что это значит для индустрии? Cursor, Continue, Codeium — все они работают по той же модели. Если Windsurf с его 82 млн ARR не смог выйти в плюс, то остальные тоже висят над пропастью. Возможно, через год мы будем вспоминать эпоху AI-IDE как красивую сказку о том, как мы почти перестали писать код руками.
Почти.
