HeadHunter Equity Research Риски (8/10)
Не забудем оценить и риски тоже. Глобально у компании больше всего рисков – это с ФАС или какой-то регуляторикой. Потому что конкуренты сильно меньше, санкции, конечно, влияют, но как и на всех, каких-то серьезных технологических рисков я тоже не вижу.
Какие могут быть последствия внимания ФАС? Аналитики говорят о нескольких сценариях: 🔴Отмена налоговых льгот – звучит логично и больно для компании. Если так произойдет, то целевая цена с 4 750 руб снижается до 4 200. Жить можно, конечно, то это значительные потери. 🔴Оборотный штраф – на сумму превышения темпов индексации тарифов над теми, которые реально можно было себе позволить. Очень сложно сказать, какие темпы тут нужно закладывать, как базовые (от которых считать штраф). SberCIB кажется оценили возможный штраф в 6-7 млрд, у меня получилось 10 млрд. Если штраф заплатить в 2026 году, то цена будет не 4 750, а 4600 – сумма большая, но бизнес не уничтожить 🔴Запрет на индексацию тарифов в будущем более, чем на установленный порог. Аналогично штрафу – сложно сказать, какой это порог, не стал считать этот кейс. 🔴Вынесение предупреждения – эффекта финансового 0 соответственно. Таким отделались по-моему пару лет назад.
Единственный риск, который вижу более вероятным, чем все прочие – это замедление экономики и деловой активности в будущие несколько лет, что сильно ударит по темпам роста и оценке. ХХ Индекс, который отражает состояние рынка труда раньше был в красной зоне (то есть дефицит кадров, рынок соискателя), а сейчас вышел в оранжевую. Но даже при реализации какого-либо из упомянутых рисков компания все равно должна стоить минимум 4 000, так что минимальны апсайд процентов 15 точно есть плюс еще дивиденды.
Навигация по этому треду
В этом посте были ссылки, но мы их удалили по правилам Сетки
