Вы помните, как лопнул дотком пузырь? Это когда сумасшедшие бегали с выпученными глазами и говорили, что вот сейчас интернет изменит весь мир, а у интернет-компаний, не заработавших и доллара была миллионная капитализация. Хватило буквально трёх совпавших событий: американские антимонопольщики в очередной раз атаковали Microsoft, бухгалтеры MicroStrategy творчески перерисовывали отчётность, а непонятная газетёнка написала, что «король то голый».

И вот сейчас сумасшедшие бегают с выпученными глазами и говорят, что искусственный интеллект изменит весь мир; ИИ компании тратят гораздо больше, чем зарабатывают; уже только ленивый не замечает, что ситуация с капитализацией десятка компаний, связанных с ИИ, зашла слишком далеко. А пузырь только продолжает надуваться! В чем же секрет?

А причина для этого всего одна и называется она TCJA или Tax Cuts and Jobs Act, принятый в декабре 2017 года. Я уже писал, что система глобальных IT корпораций была в том числе системой сбора колониального налога. Налоги эти оседали в офшорных зонах, например, в Ирландии, но IT корпорации фактически не могли этими деньгами пользоваться, из-за заградительных пошлин. При этом деньги эти концентрировались на офшорных счетах в глобальных банках и служили дополнительным контуром долларовой ликвидности, чем-то напоминающий советский безналичный рубль.

И вот в 2017 году молодой и подающий надежды президент Дональд Трамп (помните такого?) продавил TCJA, с помощью которого разрешил американским корпорациям единожды «обналичить» тридцатилетние залежи денег на офшорных счетах за малый прайс. Предполагалось, что эти деньги пойдут на капитальные расходы.

Капитальными расходами оказались байбеки собственных акций, перекрёстное финансирование крупными корпорациями друг друга, а также инвестиции в ИИ дата-центры и связанную энергетику. Вы ещё удивляетесь, почему растут фондовые рынки, кроме российского?

Дотком пузырь лопнул, потому что перепугались «немецкие стоматологи», то есть неквалифицированные инвесторы. Нынешних инвесторов в самих себя это не пугает. Пока пьяница не продаст из своей квартиры всё, он не остановится.