Саша Давыдов пишет:

«Humans.uz: от супераппа к суперарбитражу. Как стартап сам себя загнал в регуляторный капкан» Краткая история конфликта

Humans.uz стартовал в 2020 году как агрессивный игрок формата «суперприложения»: мобильный оператор/кошелёк/маркетплейс/кобрендинговая карта VISA. Модель была построена на резком масштабировании: кешбэк, низкие тарифы, максимальный охват.

Экосистема держалась на двух столпах: 1. Узбектелеком как инфраструктура для MVNO; 2. Octobank как банковский партнёр и эмитент карт.

Рост экспоненциальный. Убытки прогнозируемые. Зависимость от партнёров критическая. Рассмотрим более детально.

Часть 1: Кризис 2024, регулятор включил тормоза Осенью 2024 года Центральный банк заблокировал ключевой актив Humans — платёжную организацию Maroqand (бренд UPay). Причина проведение платежей в адрес букмекерских сервисов. Срок 6 месяцев. Для финтех-сервиса это фактически означает остановку.

Humans заявил о нарушениях процедур, но факт оставался фактом:

платежи остановлены;
репутация под вопросом;
база пользователей демотивирована;
партнёры начали дистанцироваться.

В 2025 году ограничения частично сняли, но экосистема уже вошла в зону турбулентности.

Конфликт с «Узбектелекомом»: инфраструктура как точка отказа

С 2020 года Humans работал как виртуальный оператор, полностью зависимый от госинфраструктуры. К 2024 году накопился долг перед Узбектелекомом в размере более 520 млрд сумов.

Сценарий развивался по стандартному корпоративному паттерну:

партнёр и предупреждение;
партнёр и иск;
суд и решение в пользу госоператора.

Долг признан. Скорость интернета для абонентов снижалась. Риски отключения реальны. Для MVNO это прямой удар по ядру продукта.

Часть 2: Конфликт с Octobank, финтех без банка уже не финтех

В 2025 году Humans потерял банковского партнёра. Octobank заявил о систематическом неисполнении обязательств, подал иск на ~500 млрд сумов и начал отключение карт Humans VISA.

13 июня 2025 года карты Humans были фактически отключены от банковской системы. Клиентские деньги оказались «на балансе Humans», но без механизма внешнего вывода. По факту перешла в режим изоляции.

Юридическая эскалация: от внутренних судов к международному арбитражу

В мае 2025 года Humans выносит конфликт на уровень ICSID (международного арбитража). Основание нарушение соглашения о защите инвестиций между Сингапуром и Узбекистаном.

Для рынка это сигнал:

внутренние механизмы не сработали;
компания считает, что пострадала от действий госорганов;
степень конфликта перешла в фазу «юридической внешней политики».

Арбитражный процесс длинный. Быстрых решений здесь не бывает.

Часть 3: Финансовые показатели, агрессивный рост с негативной юнит-экономикой

Отчётность за 2024 год зафиксировала чистый убыток 192,7 млрд сумов. Кредиты выросли почти в 10 раз. Маркетинговая модель субсидируемая. Внешних инвестиций для покрытия кассовых разрывов совсем недостаточно.

Под давлением: регуляторов, инфраструктурных партнёров, банковской среды, бизнес-модель теряет устойчивость. Суперапп фактически работает как урезанное приложение связи и локальный кошелёк. Восстановлением это назвать нельзя.

Часть 4: Сможет ли восстановится Humans.uz Стартап не восстановился и пока не демонстрирует устойчивой траектории возврата.

Итоги и статус 2025 К середине 2025 года Humans находится в состоянии: