Анализ выпуска: 🧾 Эмитент: ООО «ЛЕВЕЛ ГРУП» Сфера: девелопмент и недвижимость Площадка: Сбербанк Название выпуска ЦФА: Level Group C6D3C3F4 Дата начала выпуска ЦФА: 11.12.2025
⸻
📊 Финансовое состояние (факт, аудит)
По данным БФО и аудиторских заключений за 2020–2024 гг.:
Масштаб бизнеса • Выручка 2024: 2,27 млрд ₽ • Чистая прибыль 2024: 14,9 млрд ₽ • Основной источник прибыли — финансовые доходы (проценты, дивиденды), а не операционная маржа девелопмента
Капитал и устойчивость • Собственный капитал: 8,0 млрд ₽ • Чистые активы > УК (УК ~1,65 млрд ₽) — формальные риски отсутствуют • Аудит — обязательный, без оговорок
Долговая нагрузка • Общий долг: ~42,7 млрд ₽ – долгосрочный: 37,1 млрд ₽ – краткосрочный: 5,6 млрд ₽ • Debt / Equity > 5х — высокая финансовая нагрузка • Процентные расходы 2024: 2,1 млрд ₽
Денежный поток • OCF 2024: –0,84 млрд ₽ (отрицательный) • Инвестиционный ДП: отрицательный (активная выдача займов и финвложений) • Финансовый ДП: положительный за счёт постоянного привлечения заемных средств • Бизнес модель — финансово-холдинговая, а не классический девелопмент с устойчивым операционным потоком
⸻
📄 Юридика и структура • Компания действует >7 лет, публично известный девелопер • Генеральный директор и ключевой бенефициар — Игнахин К.И. • Структура группы сложная, с реорганизациями и внутригрупповым финансированием • ЦФА выпускает одно юрлицо, без выделенного SPV
⸻
⭐ Кредитный рейтинг (АКРА) • A-(RU) — инвестиционный уровень • Статус: на пересмотре (развивающийся) • Ранее прогноз: Позитивный / Стабильный ➡️ Рейтинг поддерживает доверие, но «на пересмотре» — сигнал повышенного внимания к долговой нагрузке
⸻
💠 Параметры ЦФА Level Group C6D3C3F4
По Решению о выпуске: • Цена приобретения: 280 000 ₽ • Выплата при погашении: 302 553 ₽ • Доходность: ~8,0% за срок (~10,5% годовых) • Срок обращения: ~20 месяцев • Дата погашения: 31.08.2026 • Объем выпуска: до 499,8 млн ₽ • Тип: ЦФА на денежное требование • Обеспечение: банковская гарантия ПАО Сбербанк • Досрочное погашение: возможно по инициативе эмитента (пропорционально сроку)
⸻
⚠️ Ключевые риски 1. Высокая долговая нагрузка Существенный leverage, зависимость от рефинансирования. 2. Слабый операционный денежный поток Погашение обязательств обеспечивается финансовыми, а не операционными потоками. 3. Холдинговая модель Значительные внутригрупповые займы → сложнее прогнозировать ликвидность. 4. Доходность ниже рынка Ставка сопоставима с облигациями A-/BBB+, но без ликвидного вторичного рынка. 5. Досрочное погашение — опцион эмитента, а не инвестора.
⸻
✅ Плюсы • Крупный, известный девелопер • Инвестиционный рейтинг АКРА • Полностью обеспеченный выпуск (гарантия Сбера) • Аудированная отчетность • Риск выпуска ограничен номиналом гарантии
⸻
🧠 Итоговое заключение
ЦФА ООО «ЛЕВЕЛ ГРУП» — это:
📌 низкорисковый инструмент с ограниченной доходностью, фактически близкий к банковскому продукту, а не к классическому корпоративному долгу.
Подходит: • для консервативной части портфеля ЦФА, • как альтернатива вкладам / облигациям с сопоставимой ставкой, • инвесторам, для которых важнее надежность, чем доходность.
Не подходит: • инвесторам, ищущим премию за риск, • для концентрации (из-за низкой доходности), • как замена высокодоходным ЦФА без обеспечения.
Вероятность дефолта по выпуску: 🟢 низкая, благодаря банковской гарантии Сбера (ключевой фактор).
Вывод: ➡️ Приобретать можно, если цель — сохранность капитала и предсказуемый доход, а не максимальная доходность.
- Анализ и оценка сделаны с использованием искусственного интеллекта. Не является инвестиционной рекомендацией. При анализе использовались публичные источники информации.
