📊 Фондовый рынок США – экономика прет, но инфляция снова поднимает голову
США сейчас в странной точке.
По ощущениям – всё должно остывать, но по цифрам экономика только разгоняется. ВВП – 4,4% за квартал. Безработица – 4,4% (лучше ожиданий). Доходы растут +0,3% за месяц.
То есть потребитель живой, рынок труда держится, экономика не «сыпется». И это главный аргумент против быстрого смягчения.
Но есть обратная сторона. И она неприятная.
Core PPI вышел 3,3% при прогнозе 2,9%. Это сигнал – производственная инфляция снова ускоряется. CPI при этом без изменений – 2,7%, но именно PPI часто первым показывает, куда дальше пойдут цены.
Промышленность при этом продолжает слабеть. PMI от ISM – 47,9. Сектор в сжатии, и это уже не «один плохой месяц», это тенденция.
То есть картинка такая: экономика сильная – промышленность слабая – инфляция по цепочке производителей снова растёт.
Рынок облигаций пока говорит «всё нормально». Спред 10–2 около +31 б.п. – рецессию рынок не закладывает, ставка на мягкую посадку остаётся базовой.
💭 Я думаю, что рынок хочет верить в снижение ставок, но ФРС смотрит на PPI и думает иначе.
Сейчас рынок на грани – одна-две такие инфляционные цифры, и разговоры про смягчение быстро сменятся жёсткой риторикой, а аппетит к риску остынет.
📌 Ключевые данные Core PPI – 3.3% CPI – 2.7% Личные доходы – +0.3% Безработица – 4.4% ВВП (кв/кв) – +4.4% PMI (ISM) – 47.9 Спред 10–2 – +31.3 б.п.
