Коллеги, добрый день! 🤝
В прошлый раз мы говорили о том, что максимизация стоимости акционерного капитала является ключевой целью бизнеса. Там мы упомянули свободный денежный поток (Free Cash Flow, FCF), и сегодня я хочу подробней остановиться на одном из его видов - FCFF (Free Cash Flow to the Firm), или свободный денежный поток для фирмы.
Что такое FCFF? FCFF показывает, сколько денежных средств компания генерирует и может направить всем поставщикам капитала (как акционерам, так и кредиторам) после оплаты всех операционных расходов, налогов и необходимых инвестиций в развитие бизнеса.
Проще говоря, это поток денег, который реально доступен компании для финансирования долгов и дивидендов.
Как его считать? Есть классическая формула:
FCFF = NI + NCC + Int*(1 - налоговая ставка) - FCInv - WCInv
Где: • NI (Net Income) - чистая прибыль. • NCC (Non-cash charges) - неденежные расходы, например, амортизация и износ. Они уменьшают прибыль, но не «сжигают» деньги, поэтому их добавляем обратно. • Int (Interest expense) - процентные расходы по долгам. Их корректируем на налоговую ставку, чтобы получить поток для всей фирмы. • FCInv (Fixed Capital Investments) - инвестиции в внеоборотные активы, например, оборудование или строительство. • WCInv (Working Capital Investments) - инвестиции в оборотный капитал, например, увеличение запасов или дебиторской задолженности.
Есть и упрощённый вариант через денежный поток от операционной деятельности (CFO):
FCFF = CFO + Int*(1 - налоговая ставка) - FCInv
То есть, если у вас уже есть готовый отчет о движении денежных средств, вы можете посчитать FCFF без сложных корректировок.
Также есть еще более простая формула:
FCFF = CFO - CFI
Когда от денежного потока от операционной деятельности просто отнимают денежный поток от инвестиционной деятельность.
Помимо этих формул есть и другие… Стоит задаться вопросом: А какую формулу использовать?
Логичней всего использовать ту, которая дает наиболее консервативный результат, поскольку это не даст вам сильно завысить стоимость, но тут все зависит от цели, которую вы преследуете в результате оценки.
Почему это важно? FCFF - ключевой показатель, который помогает понять реальную способность бизнеса генерировать деньги. Его используют для оценки стоимости компании, построения финансовых моделей и определения стратегических решений по инвестициям и выплатам.
Если коротко, FCFF показывает:
• сколько компания может реально отдавать акционерам и кредиторам, • сколько можно вложить в развитие, не угрожая ликвидности, • и насколько бизнес устойчив к кризисам и изменениям на рынке.
Надеюсь пост был для вас полезен! 😉
В этом посте были ссылки, но мы их удалили по правилам Сетки
