#HR #инвестиции Итак, сегодня в центре моего внимания отчет HeadHunter за 2025 год, который оказался сильнее прогнозов по EBITDA. Компания подтвердила статус одного из самых маржинальных и дивидендных активов на рынке.

Выручка за год выросла на 4% и достигла 41,2 млрд рублей. Скорректированная EBITDA составила 22,8 млрд рублей, а рентабельность по этому показателю достигла впечатляющих 55,2%, что даже выше целевого уровня самой компании. Скорректированная чистая прибыль зафиксирована на уровне 20,8 млрд рублей. Важно отметить, что денежный поток составляет 90% от EBITDA, что говорит о высоком качестве прибыли — она практически полностью конвертируется в реальные деньги.

Конечно, отдельного внимания заслуживает HRTech-сегмент, чья выручка взлетела на 94% до 2,5 млрд рублей. По итогам четвертого квартала этот сегмент впервые вышел на положительную EBITDA, что подтверждает потенциал развития экосистемы компании (привет Диме Махлину из HRLink и моим коллегам из Verme!))

По дивидендам совет директоров рекомендовал выплатить 233 рубля на акцию по итогам второго полугодия. С учетом выплат за первое полугодие совокупные дивиденды за год составят 466 рублей на акцию, что дает доходность около 16% (круто!)

Что касается прогнозов на 2026 год, менеджмент ожидает роста выручки до 8% и сохранения рентабельности по EBITDA выше 50%. Ключевое условие — улучшение макроэкономической ситуации и начало цикла снижения ключевой ставки, что должно ускорить найм во втором полугодии.

Мнения аналитиков разделились на сдержанно-позитивные и осторожные. В Финаме и Цифра брокер рекомендуют покупать акции с целевыми ценами 5100–5224 рубля, веря в ускорение роста и сильную дивидендную историю. В Совкомбанке призывают подходить к долгосрочным позициям осторожно, так как рынок вакансий еще не восстановился стабильно, и оценивают результаты нейтрально. В Т-Банке считают, что в долгосрочной перспективе (больше 12 месяцев) акция интересна с потенциалом роста до 3900 рублей.

У меня в портфеле немало акций HeadHunter, и отчет в общем укрепил мою уверенность в них на сегодня. Компания демонстрирует фантастическую маржинальность, качественный денежный поток и щедрые дивиденды. Я продолжаю держать эти акции по двум причинам. Во-первых, жду дивидендных выплат в мае после собрания акционеров 27 апреля. Во-вторых, делаю ставку на восстановление рынка найма во второй половине 2026 года. Даже в период охлаждения бизнес остается устойчивым, а сочетание текущей высокой доходности и потенциала долгосрочного роста капитала делает эти бумаги хорошим выбором для удержания в портфеле.