МИНИ-ИССЛЕДОВАНИЕ: ГДЕ ДЕФИЦИТ, А ГДЕ ПЕРЕГРЕВ НА РОССИЙСКОМ РЫНК

Провел тут свое мини-исследование перегрева венчурного рынка и вот к кому результату пришел. Цифры за 2025–2026.

🔥 ПЕРЕГРЕВ (ДЕНЬГИ ЕСТЬ, КОНКУРЕНЦИЯ ВЫСОКАЯ)

1. Импортозамещение (ПО + железо)

Ключевое направление 2025–2026 . Ожидаемый объем частных инвестиций — около 100 млрд руб в год, из них 10–15% — венчур.

Особенно: Кибербезопасность Облачные технологии Автоматизация бизнеса ERP-системы

Почему перегрев: государство гарантирует спрос, льготы, госзакупки с приоритетом для локальных вендоров.

2. Искусственный интеллект (AI)

Инвестиции в AI выросли с $48,6 млн (2024) до $70,7 млн (2025) . 61% мирового венчура — в AI .

Почему перегрев: каждый второй стартап называет себя AI-проектом. Инвесторы уже устали от «AI-платформ» без конкретики.

3. B2B софт + IndustrialTech + Healthcare

Крупнейшие сделки уходят в сферы, где спрос гарантирован (государство + корпорации).

Почему перегрев: капитал уходит в компании с понятной выручкой и возможностью быстрой интеграции . Конкуренция за такие проекты высокая.

🥶 ДЕФИЦИТ (ДЕНЕГ НЕТ, СТАРТАПЫ СТРАДАЮТ)

1. Посевная стадия (pre-seed/seed)

Инвестиции на посевной стадии сократились на 37% (по количеству сделок) и на 30% (по объему) . Почему дефицит: фонды ушли в поздние стадии (рост на 638% в 2024) . Инвесторы не хотят ждать 5–10 лет, нужен быстрый выход. 2. Deep tech / биотех / микроэлектроника

Разработка новых препаратов требует многолетних R&D без гарантии результата. Чтобы окупить вложения, нужно выходить на глобальный рынок. Российские стартапы к этому не готовы.

Почему дефицит: инвесторы боятся длинных циклов и отсутствия международной экспертизы у команд.

3. B2C-стартапы без выручки

Спрос сместился с массового B2C на государство и корпорации.

Почему дефицит: если у вас нет первых платящих клиентов (B2B или госзаказ), искать деньги бесполезно. Ангелов стало мало, многие обожглись.

4. Проекты с горизонтом 5+ лет Инвесторы ориентируются на 2–5 лет из-за геополитической неопределенности.

Почему дефицит: классический венчур с десятилетним планированием сейчас пока не работает.

📊 ОБЩАЯ КАРТИНА

Денег на рынке достаточно — появились новые инвесторы (Сбер как LP, фонд «Восход», появляются семейные офисы). Но: Дефицит не в капитале, а в масштабных идеях.

Рынок заморожен высокой ключевой ставкой — депозиты дают 16–21% без риска, IPO невыгодно. Выход из инвестиций сузился — pre-IPO упал в 2,4 раза, M&A сократилось с 86 до 51 сделки.

Мое ожидание: оживление возможно во втором полугодии 2026, если ставка снизится. Без этого — рынок продолжит уходить в поздние стадии и «быстрые» проекты с немедленной прибылью.