Вчера на инвестиционном комитете выступал очень неплохой проект, всем ЛПРам понравился в той или иной степени, НО "краеугольным камнем", который вытащили из "пирамиды" уже практически согласованного раунда стала оценка компании, а точнее предыдущий раунд по высокой оценке!
Для основателя абсолютно нормальной является логика, что для реализации проекта надо Х денег и тогда: продукт будет разработан и запущен, будут выплачены в срок всем работникам зарплаты, а подрядчикам оплаты и т.п. За эту сумму Х, основатель готов отдать 10% и это означает, что оценка компании 10Х для инвестора.
Если проект хайповый и его перспективы кажутся понятными и очевидными - найти инвестора-энтузиаста не очень сложная задача, большим плюсом тут большой качественный нетворк, успешный профильный опыт и навыки прямых продаж.
Аргументом для такого инвестора также станет и тот факт, что привлечь инвестиции на следующем этапе, когда по сути уже все готово и работает - будет намного проще и желающих в готовое инвестировать всегда хоть отбавляй.
Все отлично продумано и реализуется:
- финансовая модель показывает эффективность проекта, в том числе при разных сценариях
- "у руля" опытные профессионалы
- денег достаточно для данного этапа проекта
- развитие идет по плану...
Проблема возникнет тогда, когда потребуется новый раунд инвестиций:
- первый инвестор вкладывал деньги в разработку, не было выручки или других объективных факторов для оценки проекта как бизнеса, была только просчитанная потребность в средствах на старт, поэтому на следующем этапе привлечения инвестиций объективные характеристики (выручка, GMV, EBITDA) должны уже иметь место и соответствовать заявляемой оценке
- первый инвестор взял на себя все риски проекта и заплатил за это определенную сумму, а если новая оценка по объективным характеристикам - ниже той, по которой вошел он - это для него прямые убытки (даунраунд)
- да даже если оценки выше, но не на столько чтобы прирост был выше альтернативной доходности, которую он мог бы получить в другом месте (депозиты, фондовый рынок и т.п.) - это тоже убыток для первого инвестора
- первый инвестор будет недоволен, если за ту же сумму новый инвестор получит ту же долю (или близкую), но уже в проекте с меньшим уровнем рисков и гораздо более близким к получению доходов
- новый инвестор при завышенной оценке может на этом и завершить рассмотрение заявки на инвестиции, не вдаваясь в подробности
- основатель может получить ряд проблем от даунраунда (я об этом уже писал -
Завышенная оценка на старте стартапа - это плохо для инвесторов и плохо для основателей, используйте поэтапное финансирование, конвертируемые займы, другие способы финансирования проектов на раней стадии, но избегайте высоких оценок на старте
❗️ В канале стараюсь убрать иллюзии в общении с инвестором Венчур:инструкция
В этом посте были ссылки, но мы их удалили по правилам Сетки
