NVCA подвела итоги 2025 года: в США вложили $320 млрд в 15 352 венчурные сделки. На бумаге — почти праздник. По факту — рынок стал сильно концентрированным.

Главный магнит — ИИ. Он забрал 65,4% всего капитала. То есть венчур сейчас всё меньше похож на рынок идей и всё больше — на одну гигантскую ставку: compute, модели, инфраструктура, AI-приложения.

Но рядом другая проблема: фандрайзинг фондов просел до $67 млрд, а первые фонды почти исчезают — всего 101 запуск, минимум за много лет. Деньги есть, но они уходят крупным игрокам.

Ликвидность тоже болит: экзитов стало больше — $217 млрд, но в очереди всё ещё 859 единорогов на $4,34 трлн. Поэтому вторичный рынок уже стал не запасным выходом, а отдельной дверью.

Вывод простой: венчур не умер. Он стал дороже, уже и жёстче.

Вопрос — вы строите стартап под рынок… или под единственную тему, куда сейчас реально льётся капитал?