Угроза дефолтов на рынке облигаций усиливается. По последним данным, уже около 25% рынка находится в зоне риска. И это не просто тревожные ожидания - статистика начала года подтверждает тренд: только за первый квартал произошло 11 технических дефолтов, часть из которых уже перешла в полноценные. Для сравнения: это уже половина от всех подобных случаев за весь 2025 год. Причины системные: — дорогое рефинансирование на фоне высоких ставок — рост налоговой нагрузки (включая НДС) — и главное - массовые погашения в 2026 году, к которым бизнес подходит с перегруженными балансами Ранее компании занимали под 8 - 10%. Сейчас многим приходится перекредитовываться уже под 18 - 20%, и при слабом экономическом росте эта модель просто перестает сходиться. Неудивительно, что часть эмитентов уже начинает задерживать выплаты - это только начало цикла. Важно понимать: технический дефолт - это еще не конец, но в текущих условиях он всё чаще становится шагом к полноценному дефолту. Вывод простой, но критичный: эпоха «берём доходность и не думаем» закончилась. Сейчас стратегия меняется: сначала надежность эмитента, и только потом - доходность. Потому что высокая ставка в облигациях сегодня - это уже не бонус, а сигнал риска.