📊 Сезон отчётостей. За последнюю неделю вышли Microsoft, Meta, Apple. Что я смотрю кроме прибыли.

Для меня отчёт – это не одна цифра.

Первое. Прогноз на будущее. Что было в прошлом квартале – это история. Прогноз – это то, что компания обещает заработать дальше, в следующих кварталах. И если даже при хорошей прибыли компания снижает прогноз вниз – вот это сигнал. Помню Apple в 2024 году – отчёт с рекордной прибылью, а прогноз на будущее снизили. Акция потом упала серьёзно.

Вот почему важен EPS/revenue surprise – это эффект ожидания. Если компания обещала доход $50 млрд, а дала $48 млрд – на отчёте рынок это переживет. Но если $51 млрд, а обещала всего $45 млрд, вот тогда идёт выброс вверх. Разница между ожиданием и реальностью решает больше, чем сама реальность. Второе. Маржа по сегментам. Общая маржа компании может врать. Потому что один сегмент падает, а другой растёт – и общая цифра выглядит хорошо. Meta в 2022-м году как раз это делала. Показывала рост всей компании, а реклама – основной заработок – падал. Два квартала спустя акция минус 70%.

Поэтому я всегда смотрю разбивку. Где именно растёт маржа. У Microsoft это Cloud, у Meta это реклама, у Apple это услуги. Вот там и смотрю общие цифры.

И очень важна там реакция цены прямо на отчёт. Если цена после отчёта выше, чем до отчёта – значит, отчёт поменял ожидания в лучшую сторону. Если ниже – значит, даже хорошие цифры рынок уже ждал.

Третье. Свободный денежный поток. Прибыль можно рисовать. Амортизация, списания, бухучёт – там много способов сделать цифру красивой. А деньги – нет. Если свободный денежный поток растёт медленнее, чем прибыль несколько кварталов подряд – то компания просто «оптимизирует» цифры.

Реакция на отчёт – это результат работы покупателей и продавцов, которые что-то знали до самого отчёта. Это работа инсайдеров.

Это конечно не все метрики, только часть, и сейчас основная задача, сделать очередной алгоритм, автоматизировать и запустить в работу.

По бэктестам в периоды отчетов в среднем доходность может доходить до 8-9%. И задача использовать капитал только 4 раза в год.

Как вы читаете отчёты? 🔥 – смотрю только EPS ⚡️ – смотрю полный отчет 🗿 – свой метод 👍 – покупаю по сигналам