Логика валидна для эмитента (Circle), но не закрывает вопрос для биржи-кастодиана (Coinbase). Биржа держит клиентские USDC, начисляет на них доход и распоряжается потоком - это уже deposit-like activity, и AML-периметр здесь должен расширяться.

Но спор не только про процент. Главное под какой режим попадает кастодиан клиентских стейблкоинов. Если победит позиция Даймона - Coinbase и аналоги получат полноценную BSA-нагрузку: FinCEN-репортинг другого уровня, регулярные AML-аудиты, более строгий KYC, потенциально обязательное FDIC-страхование. Это переформатирует всю экономику крипто-биржевой модели в США.

Если победит Армстронг и Белый дом, то формируется параллельная финансовая инфраструктура без банковского AML-периметра, и тогда вопрос «куда уйдут депозиты» становится не гипотетическим.

Любопытно, что США спорят, давать ли крипто-фирмам банковский AML-режим, а ЕС с июля 2027 (AMLR, Regulation 2024/1624) уже подтянул CASP к статусу obliged entity то есть к полноценному AML-периметру традиционных финансовых институтов.

Россия движется похожим путем через ФЗ-115 и Росфинмониторинг + свежий ФЗ-38 (февраль 2026), признающий цифровую валюту имуществом для целей УК.

США оказались последней крупной юрисдикцией, где AML-режим для крипто-кастодианов все еще обсуждается, а не введен. Битва Даймон-Армстронг - это битва за то, насколько Америка будет соответствовать глобальному AML-консенсусу или сознательно от него отойдет ради «крипто-столицы мира».

Вывод. Даймон защищает AML-стандарт, который банки выстраивали полвека. Можно соглашаться или нет с тем, что этот стандарт идеален (он не идеален), но рассуждение «крипто-биржи могут платить за депозиты без BSA-нагрузки» - это структурная асимметрия, и она реально создает регуляторный арбитраж.

Следующие 6 месяцев в США это материал, который потом будет в учебниках. Очень рекомендую следить независимо от того, в какой юрисдикции вы работаете, модели регулирования стейблкоинов будут копировать (или сознательно отзеркаливать) везде.

#сша #крипто #регулирование #AML #BSA #CAMS #ACAMS #stablecoin #CLARITYAct #GENIUSAct #JPMorgan #Coinbase #compliance #FinCEN #USDC