DeFi Vibe reStart #4. Lending. Как работают депозиты и займы?

Lending - это один из базовых кирпичей DeFi.

По сути это рынок займов, где одни пользователи дают активы в долг, а другие берут их под залог.

Что такое lending

В lending протоколе ты можешь:

🪙 положить актив и получать доходность 🪙 взять актив в долг под залог 🪙 использовать залог, не продавая его 🌚 управлять ликвидностью внутри портфеля

Примеры таких протоколов:

Aave Morpho Compound Fluid Euler

Давай чуть проще

Ты кладешь USDC в протокол - Другой пользователь берет эти USDC в долг - Он платит процент за заем - Часть этого процента получает тот, кто дал ликвидность.

То есть доходность в нормальном lending не появляется из ниоткуда.

Ее платит заемщик.

Зачем вообще брать заем в DeFi? На первый взгляд непонятно (очень-очень 😭), но логика тут где-то имеется.

Например, у тебя есть ETH, и ты не хочешь его продавать. Ты кладешь ETH как залог и берешь под него ну например USDC.

Так можно получить ликвидность, не продавая базовый актив. Это не бесплатно (естественно).

Если цена залога сильно упадет, позицию могут ликвидировать.

Залог и ликвидации разберем отдельно, потому что это место, где многие впервые понимают, что DeFi умеет отбирать, то что дает.

Откуда берется доходность? Доходность зависит от спроса на заем. Если много людей хотят занять USDC, ставка для заемщиков растет, а значит растет и доходность для тех, кто кладет USDC в протокол.

Если заемщиков мало, ставка падает, поэтому доходность в lending плавающая. Сегодня может быть 8%. Через неделю 4%. Потом 12%.

Нужно понимать, что это нормально. Ставка меняется вместе со спросом на деньги.

Что важно контролировать? ➖Какой актив ты кладешь ➖В какой сети работает протокол ➖Сколько ликвидности в рынке ➖Кто берет актив в долг ➖Какая utilization (это далее) ➖Есть ли лимиты и изолированные рынки ➖Был ли независимый аудит ➖Как давно работает протокол ➖Что будет при резком движении рынка

Utilization - это насколько активно используется ликвидность.

Например, в рынке лежит 1 000 000 USDC. Из них заняли 800 000 USDC. Utilization около 80%. Чем выше utilization, тем выше ставка, но тем меньше свободной ликвидности для выхода.

И тут важный момент ☝️ Высокая доходность в lending часто означает не гениальную возможность, а повышенный спрос на заем. А иногда и повышенный риск.

Риски lending: ➖риск смарт-контракта ➖риск протокола ➖риск актива ➖риск ликвидности ➖риск оракула (сервис, который передает данные из внешнего мира в блокчейн) ➖риск резкого движения рынка ➖риск плохого залога внутри рынка

Например, если заемщики занимают USDC под сомнительный залог, то высокая ставка может быть не подарком, а оплатой из твоего кошелька.

Поэтому смотреть только на APY это идея не очень. Нужно понимать, кто, зачем и под что берет деньги в долг.

Как действовать? ➖Начинать с крупных и проверенных протоколов ➖Не гнаться за максимальным APY ➖Смотреть TVL и ликвидность рынка ➖Понимать, какой актив используется как залог ➖Не держать весь капитал в одном протоколе ➖Проверять, можно ли нормально выйти из позиции ➖Сравнивать доходность с более простыми вариантами

Например, если Aave дает 4%, а новый протокол дает 11%, вопрос не в том, где больше доход. Вопрос в том, за какой риск тебе доплачивают эти 7%.

Короче 👇

Lending - это рынок займов в DeFi.

Ты можешь дать актив в долг и получать процент. Другой пользователь может взять актив в долг под залог. Доходность платит заемщик, а не добрый блокчейн.

APY в lending плавающий и зависит от спроса на заем.

Lending выглядит спокойно (только до тех пор, пока ты понимаешь, где риск ⚠️)

Далее Залог и ликвидации.