📊 Ключевые факторы, влияющие на курс рубля (на 13 июля 2026 года)

После июньского ослабления рубль частично восстановился, но фундаментальная картина стала слабее. Давление на бюджет усиливается, нефть подешевела, а приток валюты постепенно сокращается. Пока рубль держится в основном за счёт высокой ставки ЦБ и действующих валютных ограничений.

📉 Что давит на рубль – Дефицит бюджета за январь–май достиг ₽6,01 трлн, что уже в 1,6 раза выше годового плана. – Средняя цена Urals в июне упала до $63,5 против $86,5 в мае, что снизит нефтегазовые доходы в июле. – Профицит счёта текущих операций за год сократился примерно на 34%, приток валюты становится слабее. – Инфляция вновь начала ускоряться и к концу июня приблизилась к 6%. – Военные расходы остаются на рекордных уровнях и продолжают увеличивать нагрузку на бюджет. – Минфин и ЦБ снова перешли к покупкам валюты, а не к продажам. – Потребительский спрос и кредитование растут быстрее экономики, увеличивая спрос на импорт.

📊 Нейтральные факторы – Банковская ликвидность остаётся напряжённой, но пока напрямую на курс почти не влияет. – Налоговый период по-прежнему временно поддерживает рубль каждый месяц. – Размещения ОФЗ продолжаются, но не оказывают прямого давления на валютный рынок. – ВВП в I квартале снизился на 0,2%, но влияние на курс пока неоднозначное. – Безработица остаётся на историческом минимуме 2,2%. – ФНБ ещё поддерживает систему, хотя его ликвидная часть постепенно сокращается.

🟢 Что держит рубль – Ключевая ставка 14,25% остаётся одной из самых высоких в мире по реальной доходности. – Ограничения на движение капитала продолжают сдерживать спрос на валюту. – Экспорт по-прежнему обеспечивает положительный приток валютной выручки, несмотря на снижение нефтяных цен.

📌 Моё мнение Сейчас рубль уже держится не за счёт сильной экономики. Основная поддержка - это высокая ставка ЦБ, ограничения на движение капитала и пока ещё положительный экспортный баланс. При этом давление постепенно усиливается: бюджетный дефицит растёт, нефть стала дешевле, инфляция снова ускоряется.

Если во втором полугодии ЦБ продолжит снижать ставку, а нефть не вернётся к более высоким уровням, рубль, скорее всего, продолжит постепенно слабеть.

Цель по USD/RUB до конца года 90 рублей. Полный анализ: https://denisastafyev.com/analytics_1307