Финтех маркетплейса перестает быть частью маркетплейса

Привычная рамка: банк внутри маркетплейса — это фича маркетплейса. Способ дожать конверсию в корзине. Полезно, но это все еще производная от основного бизнеса.

Но в отчетности Озона есть пара цифр, которые эту рамку ломают.

Первая - доля операций по Ozon-карте вне платформы — около 60%. То есть большинство трат по карте маркетплейса происходит там, где маркетплейса нет.

Рядом стоят еще две. Финтех — 20% выручки группы, но 42% скорректированной EBITDA. И ROE банка кратно выше доходности на капитал в самом e-commerce.

Логика переворачивается. Не маркетплейс монетизирует пользователя через финтех. Финтех монетизирует трафик и данные, которые маркетплейс добывает с рынка дорого и низкомаржинально.

Отсюда ставка, которую можно проверить.

Уйдет доля off-platform за 70% в течение года — Ozon Банк стал самостоятельным банком со своей гравитацией. И конкурирует он тогда уже не с WB и Яндексом, а с Т-Банком и Альфой.

Замрет около 60% или пойдет вниз — потолок найден, карта остается инструментом лояльности к площадке.

Важная guard оговорка — доля может расти и просто за счет кэшбэков более выгодных условий по тарифам, а не привычки. Тогда цифра красивая, а поведение прежнее. Как только закончатся маркетинговые бюджеты и выключатся экстра стимулы — потребители вернутся к старым привычкам.

Но этот "инвест цикл" может длиться довольно долго и тогда причинно-следственную связь, глядя просто на цифры в отчетности, найти, скорее всего не получится.