3 причины, почему у «Мосэнерго» упала прибыль, а у ТГК-1 -
Разница в динамике прибыли «Мосэнерго» (−18,7 %) и ТГК-1 (+2,6 раза) за I полугодие 2026 года - не случайность, а следствие различий в структуре затрат, тарифном регулировании и внешних факторах.
Смотрим цифры:
• «Мосэнерго»: * выручка +25,1 % (до 179,52 млрд руб.), * операционные расходы +27,2 % (до 165,16 млрд руб.), * затраты на топливо +31,4 % (до 117,9 млрд руб.). • ТГК-1: * выручка +17,4 % (до 79,18 млрд руб.), * операционные расходы +9 % (до 66,7 млрд руб.), * субсидии на теплоснабжение выросли с 4,68 млрд до 6,95 млрд руб.
Ключевое противоречие: у «Мосэнерго» рост расходов опережает рост выручки, у ТГК-1 - наоборот.
Что повлияло:
Топливная составляющая. У «Мосэнерго» затраты на топливо выросли на треть - это главный драйвер роста расходов. У ТГК-1 рост затрат на топливо скромнее (+5,4 %). Субсидии. ТГК-1 получила ощутимую поддержку: субсидии на теплоснабжение увеличились на 48 %. Это компенсировало часть издержек. Структура выручки. В «Мосэнерго» оба сегмента (электро- и теплоэнергия) показали рост, но не перекрыли рост затрат. В ТГК-1 выручка от электроэнергии почти не изменилась (+0,4 %), а основной рост дала тепловая энергия (+34,6 %) за счёт субсидий.
На мой взгляд, ситуация отражает системную проблему: компании с высокой топливной составляющей в затратах уязвимы к колебаниям цен на топливо. ТГК-1 «спасла» региональная поддержка - без субсидий динамика была бы куда скромнее. Рост выручки на 25 % при опережающем росте затрат (+27,2 %) свидетельствует о снижении операционной маржи и требует анализа возможностей корректировки топливного баланса, оптимизации операционных затрат и пересмотра тарифной стратегии.
В среднесрочной перспективе компаниям стоит:
• оптимизировать топливную составляющую (например, через цифровизацию учёта и прогнозирования), • активнее работать с региональными властями для получения субсидий (где это возможно), • пересмотреть структуру генерации в пользу более экономичных решений.
А как вы оцениваете эти результаты? Делитесь мнением в комментариях!
