⚡️Повышение ставки ФРС в сентябре. Что будет с рынками?

Достаточно вспомнить исторические моменты, когда ФРС переходила от мягкой политики ожиданий снижения к повышению ставки или явному ужесточению: 1994, 1999, 2004, 2015, 2022. Посчитал динамику S&P 500 и Nasdaq после даты первого повышения ставки в новом цикле.

04.02.1994 Контекст: ФРС резко начала превентивное ужесточение S&P500 через 1 мес.: -0,8% Через 3 мес.: -5,9% Через 6 мес.: -2,5% 30.06.1999 Контекст: После “страховочных” снижений 1998 г. ФРС снова подняла ставку S&P500 через 1 мес.: -3,2% Через 3 мес.: -7,6% Через 6 мес.: +6,6% 30.06.2004 Контекст: Первый hike после снижения 2001–2003 гг. S&P500 через 1 мес.: -3,4% Через 3 мес.: -2,3% Через 6 мес.: +6,4% 16.12.2015 Контекст: Первый hike после посткризисной нулевой ставки S&P500 через 1 мес.: -9,2% Через 3 мес.: -1,1% Через 6 мес.: -0,1% 16.03.2022 Контекст: Разворот после COVID-снижений, инфляционный шок S&P500 через 1 мес.: +0,8% Через 3 мес.: -13,0% Через 6 мес.: -10,5%

Для рынка США хуже не само повышение ставки, а то что экономика, инфляция могут оказаться слишком сильными, чтобы ФРС продолжала смягчение.

Акции реагируют однозначно снижением, так как сжимаются мультипликаторы дорогих тех компаний, снижается вероятность дешевых денег, растут доходности облигаций, особенно коротких.

Первый месяц и особенно первый квартал после такого разворота ожиданий обычно неблагоприятны для S&P500.

Рынок чаще реагирует снижением, потому что пересчитывает мультипликаторы под более высокую ставку дисконтирования.