❗️SEC усиливает проверку рынка pre-IPO сделок особенно по “горячим” компаниям вроде OpenAI, Anthropic и Databricks.

Главная проблема в том, что инвесторам часто продают доли через сложные SPV-структуры, но не всегда понятно, кто реально владеет акциями стартапа и есть ли эти акции вообще.

Регулятор требует от управляющих доказать цепочку владения: что SPV действительно держит заявленные акции, а не просто продаёт красивую историю про доступ к РЕ сделкам.

SEC уже раскрывала кейсы, где фонды заявляли владение акциями SpaceX и Klarna без подтверждения, а другие структуры перепродавали pre-IPO доли розничным инвесторам с скрытой наценкой (маркапом) до 46%.

Рынок pre-IPO становится популярнее, в том числе и в РФ, но вместе с этим растут риски “призрачных акций”, непрозрачных комиссий и многоуровневых SPV.

Теперь главный вопрос к любой такой сделке не только “какая компания?”, а есть ли реальные акции, кто их держит и по какой цене их перепродают инвестору.