Как мы думаем, когда смотрим на актив: две шляпы, которые нельзя путать

Когда мы в Финторике смотрим на проект, мы надеваем две шляпы. И это не метафора. Это два разных способа думать, которые должны работать одновременно — но не смешиваться.

Шляпа предпринимателя. Он смотрит на возможности. Что этот актив даёт? Где точка роста? Где рычаг? Как увеличить выручку, маржу, долю рынка? Где нераскрытый потенциал? Его вопрос: «Как это можно масштабировать?» Он ищет асимметрию. Он хочет увидеть то, что другие не видят. Предприниматель, основатель, коммерческий директор, управленец — их природа смотреть на возможности. Иначе они не создают бизнес.

Шляпа инвестора. Он смотрит на риски. Какие риски мы получаем? Какие из них возвратные? Какие изменяемые — их можно закрыть? Какие неизменяемые — с ними придётся жить? И главное: время. Время всегда против инвестора. Основатель может вывести дивиденды раньше, а инвестору нужно больше времени, чтобы вывести свою доходность. Особенно если капитал не только его, а привлечённый. Тогда время становится врагом номер один. Поэтому в венчуре нужны иксы. В дивидендной стратегии логика другая, но риск времени никуда не уходит.

На базовом уровне инвестор всегда сначала смотрит на риски и на то, как они закрываются. И только потом — на возможности. Предприниматель — наоборот: сначала возможности, потом риски. CFO, финансовый директор, генеральный директор — они тоже смотрят на риски. Это их работа. А предприниматель, основатель, коммерс — на возможности. И здесь возникает игра в противовес. Это не ошибка. Это необходимое напряжение.

Если инвестор будет смотреть только на возможности, он вылетит в стену. Он потратит и разрушит капитал подчистую. Потому что возможность — это не только и не столько доходность. Настоящая возможность — это совмещение:

— операционной доходности, — рыночной асимметрии, — попадания в нужного клиента, — правильной внутренней структуры управления капиталом.

Только тогда всё это создаёт мультипликатор. В противном случае просто залить деньгами компанию не получится. Деньги — это усилитель. Они множат либо проблемы, либо эффективности. Но даже эффективности, если заливать деньгами без системы, в какой-то момент начинают упираться в потолок. Или масштабируют хаос.

Поэтому мы смотрим на актив с двух сторон одновременно. Предприниматель ищет, где можно выиграть. Инвестор считает, где можно проиграть и как это закрыть. И только там, где эти две картины сходятся, появляется настоящий апсайд.