Провокационный тезис: если бизнес выставили на публичную площадку, скорее всего, его уже не купили те, кто был ближе. Это не аксиома, но закономерность, которую многие игнорируют.

Хорошие активы уходят до паблика

Пока бизнес висит на бирже готового бизнеса или стартап-площадке, его уже видели:

· инсайдеры и партнёры; · прямые конкуренты; · фонды и стратеги; · M&A-брокеры с закрытыми списками.

Если актив действительно сильный, он уходит по закрытым каналам: через рекомендации, direct outreach, закрытые клубы. Публичная площадка — это чаще план B, а не план A.

Неблагоприятный отбор, или adverse selection

На публику попадает то, что не продалось «среди своих». Причины разные:

· завышенная цена; · токсичная история; · устаревшая модель; · проблемные собственники; · отсутствие внятной упаковки.

Но главное — асимметрия информации. Продавец знает о бизнесе больше, чем покупатель. И если актив не купили те, у кого был доступ к данным, стоит задать вопрос: почему?

Когнитивное искажение рынка

Рынок думает: «Выложим на площадку — найдём покупателя». Инвестор думает: «Если на площадке — значит, плохой».

Оба искажают реальность. Первый переоценивает силу публичной витрины. Второй не видит закрытый рынок, где и происходит большинство хороших сделок. Мы судим о рынке по остаткам, а не по тому, что ушло до паблика.

Когнитивное искажение инвестора

Инвестор смотрит на площадку и думает, что это весь рынок. Но это лишь видимая часть айсберга. Подводная — сделки, которые никогда не попадут в публичный доступ.

Может, хороших бизнесов было много. Но мы их не видим. Это классический survivorship bias: мы оцениваем поток по тем, кто дошёл до финиша, а не по тем, кто сошёл на предыдущей станции.

Почему площадки всё ещё существуют?

Они нужны, но не как стратегия, а как инструмент:

· для малого бизнеса, где нет инвестбанкиров; · для срочных продаж; · для нишевых активов, где покупатель неочевиден; · как источник лидов и данных для брокеров.

Площадка — это не рынок хороших бизнесов. Это рынок бизнесов, которые не смогли продать иначе. Исключения есть, но они лишь подтверждают правило.

Что делать вместо этого?

· Строить сеть. · Работать с брокерами. · Быть в комьюнити. · Развивать личный бренд.

Хорошие сделки приходят по репутации, а не по объявлению. Если ты хочешь хороший актив — иди туда, где сделки не публикуют.

Согласны? Или у вас был опыт покупки отличного бизнеса именно на площадке?