Управляющий портфелем ФРИИ Илья Королев отмечает: российские инвесторы сейчас смотрят на операционную устойчивость и маржинальность, а не на взрывной рост с экзитом.

// Эффект импортозамещения ограничен. Изоляция от внешних вендоров благоприятна для локальных игроков, но, по оценке Королева, этот эффект может продлиться еще 2–3 года.

// Регуляторика — двусторонний фактор. Пилот ВС РФ и этические принципы могут ускорить внедрение, но одновременно создать фильтр для игроков без ресурсов на комплаенс.

⚠️ Риски

// Галлюцинации моделей и юридическая ответственность за результат; // Низкое доверие юристов к полностью автономным системам; // Регуляторная неопределенность — законодательство не в полной мере регулирует ИИ в юридической практике; // Commoditization базовых AI-функций; // Зависимость от госинфраструктуры и судебной практики.

🎯 Что смотреть в сделках

• Доля выручки от ИИ-модулей (а не заявлений о «внедрении ИИ»); • Retention и expansion в юрфирмах и банках; • Unit economics на документ/дело; • Интеграции с ЭДО, судами, ФНС, банками; • Команда: юристы + ML + продукт; • Наличие механизмов верификации источников и аудита.

Не является инвестиционной рекомендацией.