Пока рассматривается мое резюме, поделюсь результатами моего ресерча компании Xsolla

Xsolla интересна тем, что раундов финансирования у неё не было вообще. Xsolla. Начало 2005 год, Пермь. Студента мехмата Александра Агапитова отчисляют за прогулы, и он запускает 2pay, обменник электронных денег: WebMoney в «Яндекс.Деньги» за комиссию. Потолок комиссии около 3%, конкурентов десятки. Потом он замечает, что обменников много, а покупкой игровой валюты отдельно никто не занимается. За игровые покупки можно брать больше. 2pay становится агрегатором платежей в онлайн-игры. Какой был рынок Российские онлайн-игры в 2005 году приносили всего $17 млн, к 2007-му уже $45 млн. Рынок маленький, но быстро растёт - сигнал! Главная проблема в том, что у игроков, в основном школьников и студентов, нет банковских карт. Зато есть платёжные терминалы. Агапитов ставит кнопку 2pay в терминалы e-port (позже Qiwi). 5% комиссии получает 2pay, 5% терминальная сеть. Для платёжных операторов это дополнительный заработок, поэтому уговаривать их не приходится. В 2006-м через 2pay проходит около 5 млн руб. в месяц. От куда деньги Нигде. Ни посева, ни ангелов, ни фонда. Рост оплачивала комиссия с каждого платежа: деньги игрока проходят через компанию, и она сразу забирает свою долю. Положительный денежный поток был с первой транзакции. От первых продаж к росту 2009-2010: Агапитов переезжает в Калифорнию, компания становится Xsolla (домен 2pay.com купить не удалось). Разработка остаётся в Перми. Модель: Xsolla сама продаёт игровой контент и берёт на себя налоги, антифрод и локальные способы оплаты в 200+ странах. Среди клиентов Valve, Epic Games, Ubisoft, Twitch. Цифры ▪️ 2020: выручка $67 млн (+75%), EBITDA $33 млн, маржа около 50% ▪️ 2021: выручка около $100 млн ▪️ 2024: по словам основателя, примерно вдвое больше Оценка и мультипликаторы Раундов не было, значит, не было и «оценки раунда». Есть другой ориентир: в 2021 году Goldman Sachs и Bank of America в предварительных заключениях оценили Xsolla для возможного IPO примерно в $3 млрд. ▪️ EV/Revenue 2020: ~45x ▪️ EV/EBITDA 2020: ~90x ▪️ EV/Revenue 2021: ~30x Это пик 2021 года, когда финтех торговался очень дорого. IPO так и не состоялось. НО! Агапитов владеет 100%. Типичный основатель на этом этапе развития/после серии C держит 10-20%. Даже если поделить банковскую оценку на три, наш герой -основатель окажется богаче большинства венчурных коллег. Ирония Компания, не взявшая ни доллара венчурных денег, сама стала инвестором: запустила фонд Xsolla Capital на $30 млн для инди-игр и венчурное партнёрство Joystick Ventures. Обратная сторона Без внешних акционеров нет и совета директоров, который может остановить основателя. В 2021-м Xsolla уволила около 150 сотрудников по итогам анализа их активности, разразился громкий скандал. В 2024-м Bloomberg написал, что за 2021-2023 годы со счетов компании на счета основателя ушло $109 млн (позже деньги возвращались крупными суммами). В 2022-м Агапитов уходил с поста CEO, в 2024-м вернулся. Почему это важно 1️⃣ Венчур не обязателен, если модель зарабатывает с первой транзакции. Комиссия внутри платёжного потока сама финансирует рост. 2️⃣ Узкая ниша на маленьком рынке работает, если рынок быстро растёт и вы в нём главный. 3️⃣ Локальная особенность может стать глобальным продуктом: «терминалы для школьников» превратились в «местные способы оплаты в 200 странах». 4️⃣ Без раундов вы растёте медленнее, зато сохраняете долю. 5️⃣ Инвестор приносит не только деньги, но и контроль. Иногда именно контроля компании и не хватает. #кейсы #бутстрап