Финансовая грамотность. Часть 2. Коммерческие облигации

Акция делает вас совладельцем риска компании. Облигация превращает вас в ее кредитора: вы даете эмитенту деньги в долг, а он обязуется вернуть номинальную стоимость в установленный срок и выплатить купонный доход. Эти условия заранее закреплены в документах выпуска.

Мне ближе именно логика займа. Есть понятная договоренность: сколько я даю, какой доход рассчитываю получить, когда компания должна выплатить купоны и вернуть основной долг. В акциях таких обязательств нет: компания может не платить дивиденды, а цена бумаги может снижаться годами.

При этом облигации не являются безрисковым инструментом. Компания может столкнуться с финансовыми проблемами, задержать выплаты, провести реструктуризацию или допустить дефолт. Поэтому высокий купон — это не подарок, а компенсация за повышенный риск.

Перед покупкой облигации важно изучить: — чем занимается компания и на чем зарабатывает; — финансовое состояние и долговую нагрузку; — кредитный рейтинг; — срок обращения облигации; — размер и порядок выплаты купонов; — наличие оферты, амортизации и залога; — кому компания должна деньги помимо владельцев облигаций; — возможный сценарий дефолта.

Дефолт — это не просто падение цены бумаги. Это неисполнение эмитентом обязательств по выплате купона или возврату номинальной стоимости. На Московской бирже дефолтом считается, в частности, просрочка исполнения обязательства более чем на 10 рабочих дней, если документами выпуска не установлен другой срок.

При этом долговые отношения для российской экономики исторически не являются чем-то новым. Еще в Российской империи существовала развитая система государственных и сословных кредитных учреждений. Дворяне закладывали имения и брали деньги под обеспечение земли и крепостных. К концу XVIII века не менее 10,6% помещичьих крестьян были заложены в государственных кредитных учреждениях, а к середине XIX века — примерно две трети дворянских имений.

Государству даже приходилось создавать специальные учреждения для помощи помещикам и урегулирования их задолженности.

С облигациями происходит похожая логика, только сегодня заемщиком может выступать компания. Она привлекает деньги инвесторов для развития бизнеса, рефинансирования старых обязательств или финансирования текущей деятельности. Инвестор получает не долю в компании, а право требовать возврата долга и выплаты дохода на условиях выпуска.

Мой подход к коммерческим облигациям остается консервативным: я не смотрю только на размер купона. Важнее понять, сможет ли компания вернуть деньги, из каких источников будет выплачивать долг и какую компенсацию я получаю за принятый риск.

Облигации не отменяют необходимость анализа, но делают отношения между инвестором и бизнесом более определенными. В этом для меня их главное преимущество перед акциями.

При этом на рынке сейчас есть отдельная ситуация с государственным долгом. Ее я разберу в третьей части — на примере ОФЗ.

Это мой субъективный опыт и взгляд на финансовые инструменты, а не инвестиционная рекомендация. Перед принятием решений важно самостоятельно изучать выпуск, эмитента и собственную финансовую ситуацию.

#финансоваяграмотность #облигации #инвестиции