Индекс стал ставкой на ИИ
В октябре 2025 года Комитет по финансовой стабильности Банка Англии записал в протоколе: доля пяти крупнейших компаний в S&P 500 около 30%, это выше, чем когда-либо за последние 50 лет. Оценки рынка комитет назвал завышенными, особенно у технологических компаний, сделавших ставку на ИИ: доходность по циклическому P/E (CAPE) близка к минимуму за 25 лет, сопоставимо с пиком пузыря доткомов, а форвардный P/E индекса около 25.
Привычная мысль: индексный фонд разносит риск по 500 компаниям. Механика при такой концентрации другая: 1. Индекс взвешен по капитализации, и чем дороже компания, тем больше её доля. Пять компаний составляют около трети индекса и задают его движение. Ожидания от ИИ у этих компаний общие, и при разочаровании они падают вместе. Покупая «весь рынок», инвестор во многом покупает одну тему.
Что проверить в своём портфеле: - какая доля приходится на 10 крупнейших бумаг, если сложить фонды; - есть ли части портфеля, чья доходность слабо связана с ИИ: другие страны, облигации, равновзвешенные индексы; - как портфель пережил бы падение технологического сектора на четверть.
Рост индекса за последние годы во многом заслуга ИИ. Риск у этой заслуги тоже общий.
Материал носит образовательный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
