В отчёте ФРС о финансовой стабильности за май 2026 года учас
В отчёте ФРС о финансовой стабильности за май 2026 года участники опроса назвали риски ИИ: завышенные оценки акций, рынок труда и то, что капзатраты на ИИ всё больше финансируются долгом, а это накапливает рычаг в системе.
Как это выглядит на примере. В октябре 2025 года крупная технологическая корпорация и фонды Blue Owl создали совместное предприятие для строительства дата-центра в Луизиане стоимостью около 27 млрд долларов. Blue Owl владеет 80%, корпорация 20%. Часть капитала Blue Owl привлекла облигациями, которые купили PIMCO и другие инвесторы, а корпорация получила разовую выплату около 3 млрд.
Механика такой схемы: 1. Стройку финансирует отдельная компания, и её долг не попадает напрямую в баланс технологического гиганта. Деньги дают покупатели облигаций: пенсионные и страховые фонды, управляющие компании. Возврат долга зависит от того, будет ли дата-центр загружен и оплачен годами. При разочаровании в ИИ риск оказывается у держателей облигаций, далеко от акций.
Что читать инвестору, который держит облигационные фонды или акции ИИ-компаний: - долю частного кредита и инфраструктурных облигаций в фонде; - обязательства компании по аренде и гарантиям за пределами баланса; - сроки, на которые подписаны договоры загрузки дата-центров.
Материал носит образовательный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
